UPM Vuosikertomus 2025

Taloudelliset ja vastuullisuustiedot

Tämä on UPM

Hallinnointi

Hallituksen toimintakertomus

Kestävyysraportti

Tilinpäätös

Tilintarkastuskertomus

Vastuullisuuden varmennusraportit

Tunnuslukuja

kasvoivat edellisvuodesta, mutta paperin, vanerin, sahatavaran ja sähkön toimitukset laskivat. Tullien suora vaikutus oli suhteellisen vähäinen vuonna 2025 ja kohdistui pääasiassa UPM Communication Papers - liiketoimintaan. Yhdysvaltain dollari heikkeni nopeasti vuoden 2025 toisella neljänneksellä ja pysyi yleisesti ottaen vakaana alemmalla tasolla suhteessa euroon vuoden 2025 toisella puoliskolla. Tämä vaikutti negatiivisesti UPM:n liiketoimintaan, erityisesti UPM Fibres- ja UPM Communication Papers -liiketoimintoihin. BHKP-sellun maailmanmarkkinoiden toimitukset kasvoivat 6 % edellisvuodesta ja NBSK-sellun toimitukset laskivat hieman ensimmäisen 11 kuukauden aikana edellisvuodesta. Koko vuonna 2025 Euroopan NBSK-sellun keskimääräinen markkinahinta euroina oli 2,5 % alempi ja BHKP-sellun 14 % alempi verrattuna vuoteen 2024. Kiinassa NBSK-sellun keskimääräinen markkinahinta dollareina oli 7 % alempi ja BHKP-sellun 15 % alempi edellisvuoteen verrattuna. Graafisten paperien kysyntä Euroopassa laski 8 % vuonna 2025 verrattuna vuoteen 2024. Markkinahinnat laskivat kaikissa laaduissa. Lokakuussa paperin tuotanto lopetettiin pysyvästi UPM:n Kaukaan tehtaalla Suomessa ja joulukuussa UPM:n Ettringenin tehtaalla Saksassa. Muutokset vähensivät UPM:n graafisten paperien tuotantokapasiteettia 13 %. Tarramateriaalien maailmanmarkkinat olivat vakaita Euroopassa, missä markkinatoimitukset kasvoivat 2 % edellisvuodesta, mutta kasvu hidastui Pohjois-Amerikassa 1 %:iin ja oli haastavaa Aasian ja Tyynenmeren alueella. UPM:n toimitukset ylittivät markkinoiden kasvun. Tarra-, irrokepaperi- ja pakkauspaperimarkkinoihin vaikuttivat tullien epävarmuus, mikä johti hintojen laskuun ja toimitusten vähenemiseen. Hienopaperimarkkinat olivat hitaat mutta paranivat vuoden loppua kohti. Kuusivanerin kysyntä Euroopassa oli vakaata mutta suhteellisen alhaisella tasolla rakennusmarkkinoiden pysyessä hiljaisina. Koivuvanerin kysyntä jakelukaupassa ja teollisissa loppukäytöissä oli hyvää ja LNG:n loppukäytössä koivuvanerin kysyntä erittäin hyvää. Vuonna 2025 Euroopan sähkömarkkinoilla hinnat nousivat hieman vuodesta 2024, ja aurinkosähkön tuotanto oli ennätyksellisen suurta. Pohjoismaissa suuret vesivarannot painoivat hinnat historiallisen alhaisiksi vuoden ensimmäisellä puoliskolla, mutta hinnat elpyivät vuoden loppupuolella. Suomen keskimääräinen spot-hinta oli 40,5 euroa/MWh, mikä oli 11 % alempi kuin vuonna 2024. Kehittyneiden uusiutuvien biopolttoaineiden markkinat paranivat. Raaka-aineen (CTO) ja lopputuotteiden keskinäinen hintakehitys oli suotuisa. Kiinnostus UPM:n biopohjaisiin uusiutuviin toiminnallisiin täyteaineisiin ja glykoleihin säilyi vahvana, ja kohdemarkkinat jatkoivat vakaata kasvuaan.

Markkinaympäristö vuonna 2025 Maailmantalouden arvioidaan kasvaneen hieman yli 3 % vuonna 2025. WTO:n mukaan maailmankauppa kasvoi 2,5 %. Maailmanlaajuinen inflaatio jatkoi laskuaan pandemian jälkeisistä huippulukemista ja vakiintui hieman yli 4 %:iin. Yhdysvallat ilmoitti huhtikuussa 2025 uudesta tullijärjestelmästä, jossa tuontituotteille asetettiin laajat, kaksinumeroiset tullit, jotka nousivat entisestään Kiinan, EU:n ja Intian osalta. Jyrkät korotukset aiheuttivat tarjontashokin Yhdysvalloissa ja kysyntäshokkeja muualla, mikä hidasti kaupan kasvua ja häiritsi toimitusketjuja. Epävarmuus hillitsi investointeja, vaimensi kulutusta ja viivästytti liiketoimintapäätöksiä. Venäjän hyökkäyssota Ukrainassa jatkui neljättä vuotta ilman kestävää ratkaisua, mikä piti yllä energia- ja elintarvikkeiden hintapaineita sekä huolta Euroopan energiaturvallisuudesta. Lähi-idän konfliktit aiheuttivat alueellista epävakautta, öljyn hinnan volatiliteettia ja huolta merikuljetusreiteistä. Näiden vastatuulien keskellä tekoälyyn liittyvät investoinnit kasvoivat voimakkaasti, mikä vaikutti merkittävästi talouskasvuun ja esti pahimpien ennusteiden toteutumisen. EU:n talous osoitti joustavuutta ja saavutti 1,4 %:n reaalisen BKT:n kasvun vuoden alun hyvän kehityksen, etupainotteisen viennin ja investointien ansiosta. Espanja ja Puola ylittivät keskimääräisen kasvun, mikä kompensoi Saksan ja Italian hitaampaa kasvua. Inflaatio hidastui 2,5 %:iin ja työttömyys pysyi vakaana 6 %:ssa. Yhdysvaltain talous selvisi vakavista kauppa- ja sisäpoliittisista jännitteistä ja kasvoi yli 2 % vahvan kulutuksen, investointien, viennin ja julkisten menojen tukemana. Inflaatio pysyi vakaana ja oli vuoden lopussa maltillinen 2,7 %. Aasian ja Tyynenmeren alue (APAC) osoitti huomattavaa joustavuutta maailman nopeimmin kasvavana alueena ja vastasi noin 60 %:sta globaalista kasvusta huolimatta tullien aiheuttamasta epävarmuudesta ja kysynnän heikkenemisestä alueella. Koko APAC-alueen kasvu pysyi vakaana noin 4,5 %:ssa. Marraskuussa 2025 Belémissä Brasiliassa pidetty COP30 ilmastokokous merkitsi Pariisin sopimuksen kymmenvuotispäivää. Geopoliittisten jännitteiden, Yhdysvaltojen tullien ja energian kysynnän kasvun keskellä painopiste siirtyi kunnianhimoisista tavoitteista niiden toteuttamiseen, sitoumusten ja toimien välisen kuilun kaventamiseen sekä energiaturvallisuuden, kohtuuhintaisuuden ja vastuullisuuden tasapainottamiseen. Belémin paketti keskittyi sopeutumiseen, rahoitukseen, monenväliseen yhteistyöhön ja ihmiskeskeisiin tuloksiin 29 konsensuspäätöksessä. Sähkönkulutuksen kasvuennusteet ovat vahvat, mikä johtuu datakeskuksista, sähköistymisestä, jäähdytyksestä ja teollistumisesta. Vuonna 2025 puhtaan energian investoinnit ohittivat fossiilisten energialähteiden investoinnit, ja aurinko- ja tuulienergia johtivat kasvua. IEA:n World Energy Outlook -raportti korosti tätä merkittävänä muutoksena, sillä uusiutuvat energialähteiden määrä kasvoi riittävän nopeasti vastaamaan uuteen kysyntään joillakin ajanjaksoilla, mutta kokonaispäästöt kuitenkin kasvoivat edelleen. Vuosi alkoi positiivisissa tunnelmissa, kun markkinat elpyivät useimmissa UPM:n liiketoiminnoissa. Kun epävarmuus maailman kaupassa kasvoi tullien käyttöönoton myötä, tuotteidemme kysyntä hidastui ja useimmat markkinahinnat, etenkin sellu- ja paperihinnat, laskivat. Sellun, tarramateriaalien ja biopolttoaineiden toimitukset

2025 9 656

2024 10 339

2023

Liikevaihto, milj. euroa

10 460

Vertailukelpoinen EBITDA, milj. euroa

1 311 13,6 749

1 734

1 573 15,0 608 1 013

16,8 604

% liikevaihdosta

Liikevoitto, milj. euroa

Vertailukelpoinen liikevoitto (EBIT), milj. euroa

921 9,5

1 224

% liikevaihdosta

11,8

9,7

690 863 491 714 0,91 1,33

500 1 123 463 953 0,82

464 934 394 755 0,73 1,40

Voitto ennen veroja, milj. euroa

Vertailukelpoinen voitto ennen veroja, milj. euroa

Kauden voitto, milj. euroa

Vertailukelpoinen kauden voitto, milj. euroa

Tulos per osake (EPS), euroa Vertailukelpoinen EPS, euroa Oman pääoman tuotto (ROE), %

1,74

4,5 6,5 5,5 6,7

4,0 8,3 4,1 8,2

3,2 6,2 3,5 6,4

Vertailukelpoinen ROE, %

Sijoitetun pääoman tuotto (ROCE), %

Vertailukelpoinen ROCE, %

Liiketoiminnan rahavirta, milj. euroa Liiketoiminnan rahavirta per osake, euroa Oma pääoma per osake kauden lopussa, euroa Sijoitettu pääoma kauden lopussa, milj. euroa

1 405 2,66 18,97 14 129 3 004

1 352 2,54 20,89 15 452 2 869

2 269

4,25

20,93 14 916 2 432

Nettovelka kauden lopussa, milj. euroa

Nettovelka/EBITDA

2,29

1,66

1,55

15 127

15 827

16 573

Henkilöstö kauden lopussa

Lisätietoja tunnuslukujen laskentakaavoista löytyy osioista » Muu taloudellinen tieto, Vaihtoehtoiset tunnusluvut.

Tulos Vuosi 2025 verrattuna vuoteen 2024

liiketoiminnassa. Konsernitasolla toimitusmäärien muutosten nettovaikutus oli tuloksen kannalta neutraali. Poistot ja arvonalentumiset ilman vertailukelpoisuuteen vaikuttavia eriä olivat 535 (590) miljoonaa euroa. Lukuun sisältyi 90 (85) miljoonaa euroa vuokrattujen käyttöomaisuushyödykkeiden poistoja. Metsävarojen käyvän arvon muutos hakkuilla vähennettynä oli 144 (80) miljoonaa euroa. Liikevoitto oli 749 (604) miljoonaa euroa. Liikevoiton vertailukelpoisuuteen vaikuttavat erät olivat kaudella -171 (-620) miljoonaa euroa. Vuoden 2025 vertailukelpoisuuteen vaikuttaviin eriin sisältyy 42 miljoonaa euroa uudelleenjärjestelykuluja ja 10 miljoonaa euroa käyttöomaisuuden arvonalentumisia, jotka liittyvät Ettringenin paperitehtaan sulkemiseen Saksassa, 36 miljoonaa euroa uudelleenjärjestelykuluja ja 36 miljoonaa käyttöomaisuuden alaskirjauksia Kaukaan paperikone 1 sulkemiseen liittyen Suomessa, 14 miljoonan euron uudelleenjärjestelykulujen peruutus, joka liittyy Plattlingin paperitehtaan sulkemiseen vuonna 2023, 9 miljoonaa euroa uudelleenjärjestelykuluja UPM Communication Papers -liiketoiminnassa tehtaiden toiminnan tehostamiseksi, 4 miljoonaa euroa uudelleenjärjestelykuluja ja 4 miljoonan euron alaskirjaus myyntioption toteuttamisesta Kraftwerk Plattlingin voimalaitosyhtiöön liittyen UPM Communication Papers -liiketoiminnassa, 28 miljoonaa euroa uudelleenjärjestelykuluja Ranskan Nancyn tehtaan etikettimateriaalituotannon lakkauttamiseen liittyen, 30 miljoonaa euroa uudelleenjärjestelykuluja UPM Adhesive Materials liiketoiminnan

Vuoden 2025 liikevaihto oli 9 656 miljoonaa euroa, 7 % vähemmän kuin vuoden 2024 liikevaihto 10 339 miljoonaa euroa. Liikevaihdon lasku johtui myyntihintojen alenemisesta ja valuuttakurssien epäsuotuisista muutoksista, joita toimitusten kasvu kompensoi vain osittain. Liikevaihto laski UPM Communication Papers-, UPM Fibres-, UPM Specialty Papers-, UPM Plywood- ja UPM Energy -liiketoiminta-alueilla. Liikevaihto kasvoi UPM Adhesive Materials -liiketoiminta-alueella ja Muu toiminta - raportointisegmentissä. Vertailukelpoinen liikevoitto laski 25 % ja oli 921 (1 224) miljoonaa euroa eli 9,5 % (11,8 %) liikevaihdosta. Vertailukelpoisen liikevoiton lasku johtui pääasiassa myyntihintojen laskusta ja valuuttakurssien epäsuotuisasta kehityksestä. Myyntihinnat laskivat kaikilla liiketoiminta-alueilla, erityisesti UPM Fibres-, UPM Communication Papers- ja UPM Specialty Papers - liiketoiminta-alueilla. Muuttuvat kustannukset laskivat, kun puukustannusten kallistuminen enemmän kuin kompensoitui useimpien muiden tuotantokustannusten laskulla. Myös kiinteät kustannukset pysyivät muuttumattomina konsernitasolla. Toimitusmäärät kasvoivat UPM Fibres-, UPM Adhesive Materials - liiketoiminta-alueilla sekä Muu toiminta -raportointisegmentissä. Toimitukset vähenivät eniten UPM Communication Papers -

UPM:n taloudelliset tiedot 2025 UPM Vuosikertomus 2025

UPM:n taloudelliset tiedot 2025

118

119

118

119

UPM Vuosikertomus 2025