UPM vuosikertomus 2016

Strategia

Lyhyesti

Liiketoiminnot

Sidosryhmät

Hallinnointi

Tilinpäätös

UPM uudisti pitkän aikavälin taloudelliset tavoitteensa UPM:n taloudellinen tulos on parantunut selvästi sen jälkeen, kun yhtiö siirtyi nykyiseen kuuteen erilliseen liiketoiminta-alueeseen perustuvaan liiketoimintamalliin vuonna 2013. Uusilla pitkän aikavälin taloudellisilla tavoitteilla UPM tähtää entistä korkeammalle.

Vertailukelpoinen liikevoitto

milj. euroa

1 200 1 000

Tavoite: Liikevoiton kasvu

800 600 400 200 0

11

12 13 14 15 16

UUSISSA TAVOITTEISSA • liiketoiminta-alueiden tuottotavoitteita ja vertailukelpoisen oman pääoman tuoton tavoitetta on nostettu • vertailukelpoisen liikevoiton kasvu on lisätty uudeksi konsernitason tavoitteeksi • on uusi, nettovelan ja EBITDAn suhteeseen perustuva velkaantuneisuuspolitiikka • rahavirtaan perustuva osinkopolitiikka säilyy ennallaan. UPM tavoittelee suhteellisia huipputuloksia kunkin liiketoiminta-alueensa markkinoilla tärkeimpiin kilpailijoihinsa verrattuna. UPM:llä on kuusi liike­ toiminta-aluetta, joista viiden liiketoiminta-alueen pitkän aikavälin tuottotavoitteita on nostettu. Uudet tuottotavoitteet kuvaavat kasvanutta kunnianhimoa liiketoiminnan tulosten suhteen (alla). Konsernin tuloskasvu UPM on asettanut uudeksi konsernitason tavoit­ teeksi kasvattaa vertailukelpoista liikevoittoaan pitkällä aikavälillä. Vertailukelpoinen liikevoitto nousi 25 % 1 143 (916) miljoonaan euroon vuonna 2016. UPMpyrkii kasvuun liiketoiminnoissaan, joiden pitkän aikavälin näkymät ovat houkuttelevat. Tulos- Korkeammat tuottotavoitteet kullekin liiketoiminta-alueelle

Vertailukelpoiset luvut vuosille 2014–2016, aiemmat vuodet ilman kertaluonteisia eriä.

kasvua pidetään tärkeämpänä kuin liikevaihdon kasvua. UPM investoi hankkeisiin, jotka tarjoavat houkuttelevaa ja kestävää tuottoa selkeän kilpai- luedun tukemana. Yhtiö pyrkii myös jatkuvasti tarttumaan mahdollisuuksiin kehittää liiketoimin- taansa ja tuotevalikoimaansa ja parantaa kustan- nuskilpailukykyään edelleen. Tehokas pääomarakenne ja oman pääoman tuotto UPM:n tavoitteena on säilyttää vahva tase. Investment grade -luottoluokitus on olennainen osa UPM:n rahoitusstrategiaa. UPM:n uuden velkaantuneisuuspolitiikan tavoitteena on, että nettovelan ja EBITDAn suhde on noin kaksin­ kertainen tai pienempi. Vuonna 2016 nettovelan suhde EBITDAan oli 0,73-kertainen. Aiempi velkaantumisasteen 90 prosentin enimmäisraja on poistettu merkityksettömänä. Vuoden 2016 lopussa velkaantumisaste oli 14 %. UPM on nostanut oman pääoman tuotto- tavoitteen 10 %:iin. Oman pääoman tuotto ottaa huomioon myös konsernin rahoituksen, verotuksen ja pääomarakenteen. Vuonna 2016 UPM:n vertailu- kelpoinen oman pääoman tuotto oli 10,9 %. Aiempi, muuttuva tavoite oli 5 prosenttiyksikköä yli 10 vuoden riskittömän sijoituksen – esimerkiksi Suomen valtion euromääräisen obligaation – tuoton. Vuoden 2016 lopussa näin määritelty vähimmäis­ tuotto oli 5,3 %.

UPM sijoituskohteena

Osinkoehdotus +27 % Osakekurssi 2016 +35 %

% Vertailukelpoinen ROE Tavoite: 10 %

UPM PYRKII KASVATTAMAAN OMISTAJA-ARVOA PITKÄLLÄ AIKAVÄLILLÄ

12 10

8 6 4 2 0

UPM on sitoutunut taloudellisen, sosiaalisen ja ympäristösuorituksensa jatkuvaan parantamiseen. Yhtiö tavoittelee huipputuloksia kunkin liiketoiminta- alueensa markkinoilla kilpailijoihinsa verrattuna. UPM investoi liiketoimintoihin, joilla on vahvat pitkän aikavälin kasvu- ja kannattavuusnäkymät. Yhtiö on asettanut selkeät tuottotavoitteet liiketoiminnoilleen. Tuloskasvua pidetään liikevaihdon kasvua tärkeämpänä. Houkuttelevien kasvuliiketoimintojen osuuden kasvattaminen tukee UPM:n kannattavuutta pitkällä aikavälillä ja nostaa osakkeiden arvoa. UPM:n asiantuntemus uusiutuvissa ja kierrätettävissä materi­ aaleissa, vähäpäästöisessä energiassa ja resurssitehokkuudessa on avainasemassa, kun yhtiö kehittää uutta kestävää korkean lisäarvon liiketoimintaa ja ainutlaatuisia kilpailuetuja.

TULOKSET

1

Vahva rahavirta mahdollistaa kohdennetut kasvu­ investoinnit ja kohdennetut yrityskaupat, uuden liiketoiminnan kehittämisen sekä houkuttelevan osingon UPM:n osakkeenomistajille. Toimialallamme erinomainen tase auttaa hallitsemaan riskejä ja luo edellytykset liiketoiminnan muutoksen kiihdyttämiselle, kun aika ja tilaisuus ovat otolliset. Vastuullisuus on hyvää liiketoimintaa: hyvä hallinto­ tapa, alan johtava ympäristösuorituskyky, vastuullinen hankinta ja turvallinen työympäristö ovat tärkeitä kilpailuetuja. Houkutteleva osinko: UPM:n tavoitteena on houkutteleva osinko, 30-40 % vuotuisesta liike­ toiminnan rahavirrasta per osake.

11

12 13 14 15 16

KASVU

2

milj. euroa Nettovelka ja velkaantuminen

PORTFOLIO

3

EBITDA (x)

4 500 3 750 3 000 2 250 1 500 750 0

3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0

Politiikka: ≤ 2x

INNOVAATIOT

4

11

12 13 14 15 16

■ Korolliset nettovelat

Pitkän aikavälin tuottotavoitteiden toteutuminen

OSAKKEEN KEHITYS JA ARVOSTUSKERTOIMET 5 VUODEN AJANJAKSOLLA 2016

2015 2014 2013 2012 17,23 13,62 12,28 8,81 1,38 1,20 0,91 0,74

euroa per osake Rahavirtapohjainen osinko

ROCE %* ) UPM Biorefining

UPM Specialty Papers ROCE %* )

FCF/CE %** ) UPM Paper ENA

UPM Plywood ROCE %* )

UPM Raflatac ROCE %* )

ROCE %* ) UPM Energy*** )

23,34

Osakekurssi kauden lopussa, euroa

%

31.0

1,65

Vertailukelpoinen osakekohtainen tulos, euroa 1)

0,95

1,0

100

0,95 *)

0,75

0,70 0,60 0,60

Osakekohtainen osinko, euroa

25,5

22,6

0,8

80

3,16

Osakekohtainen liiketoiminnan rahavirta, euroa

2,22 2,33 1,39 1,98

20,9

17,6

16,5

4,1

Efektiivinen osinkotuotto, %

4,4

5,1

4,9

6,8

0,6

60

15,0 14,1

14,6

12,9

12,6

12,6

12,1

14,1 1,51

P/E -luku

10,0 14,2 19,5 neg. 1,16 0,97 0,87 0,62

10,6

0,4

40

9,1

7,6

7,3

6,9 6,5 6,7

P/BV -luku 2)

5,5

5,0

4,6

4,7

0,2

20

8,7

EV/EBITDA -luku 3 )

8,4

7,5

8,3

6,0

0

0

12 452

Osakekannan markkina-arvo, milj. euroa

9 192

7 266 6 497 4 633

13

14 15 16

13

14 15 16

13

14 15 16

13

14 15 16

13

14 15 16

13

14 15 16

16 11 % operatiivisesta rahavirrasta per osake 12 13 14 15

■ Pitkän aikavälin tuottotavoite ■ Vanha tuottotavoite

■ Pitkän aikavälin tuottotavoite ■ Vanha tuottotavoite

■ Pitkän aikavälin tuottotavoite ■ Vanha tuottotavoite

■ Pitkän aikavälin tuottotavoite ■ Vanha tuottotavoite

■ Pitkän aikavälin tuottotavoite ■ Vanha tuottotavoite

■ Pitkän aikavälin tuottotavoite ■ Vanha tuottotavoite

*) 2016: Hallituksen esitys 1) 2014-2016 vertailukelpoinen tulos per osake; 2012-2013 tulos per osake ilman kertaluonteisia eriä 2) P/BV -luku = Osakekurssi 31.12./Osakekohtainen oma pääoma 3) EV/EBITDA -luku = (Markkina-arvo + nettovelat)/EBITDA

Vertailu- kelpoinen

10,9 %

* ) Sijoitetun pääoman tuotto (%) = Sijoitetun pääoman tuotto (%) ilman vertailukelpoisuuteen vaikuttavia eriä. ** ) Vapaa rahavirta investointien (investoinnit ja/tai omaisuuden myynnit) ja uudelleenjärjestelykulujen vähentämisen jälkeen. *** ) UPM Energyn osakkuudet on arvostettu käypään arvoon.

2016

oman pää- oman tuotto

SISÄLTÖ

16

17

UPM Vuosikertomus 2016

UPM Vuosikertomus 2016