UPM vuosikertomus 2018

UPM LYHYESTI

STRATEGIA

LIIKETOIMINNOT

YHTEISKUNTA JA YMPÄRISTÖ

HALLINNOINTI JA VAATIMUSTENMUKAISUUS

HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS

TILINPÄÄTÖS

TILINTARKASTUS- KERTOMUS

MUU TALOUDELLINEN TIETO

UPM TÄHTÄÄ KORKEAMMALLE TULOKSISSA

Ytimessä omistaja-arvo

Tulevina vuosina voimme ohjata enemmän pääomaa yhtiön kasvuun ja uudistamiseen sekä samanaikaisesti jakaa houkuttelevaa osinkoa ja säilyttää vahva taseemme.

UPM tähtää korkeammalle taloudellisessa tuloksessa. Tämä voidaan saavuttaa oikean liiketoimintamallin, jatkuvaan parantamiseen tähtäävien ohjelmien sekä tehokkaan pääoman kohdentamisen avulla.

Vertailukelpoinen liikevoitto

milj. euroa

1 800

Tavoite: Liikevoiton kasvu

Liiketoiminta-alueet tavoittelevat houkuttelevia tuottoja UPM tavoittelee suhteellisia huipputuloksia kunkin liiketoiminta- alueensa markkinoilla tärkeimpiin kilpailijoihin verrattuna. UPM on asettanut pitkän aikavälin tuottotavoitteet (Sijoitetun pääoman tuottoprosentti, alla) kuudelle liiketoiminta-alueelleen. Tuottotavoitteet ovat voimassa liiketoiminta- ja investointisyklien yli. Tavoitteet on asetettu kunnianhimoiselle tasolle, ja ne mahdol- listavat myös kasvuinvestointien arvonluonnin. Vuonna 2018, neljä kuudesta liiketoiminta-alueesta saavutti tai ylitti tuottotavoit- teensa. Konserni tavoittelee tuloskasvua Konsernitasolla UPM:n tavoitteena on kasvattaa vertailukelpoista liikevoittoaan pitkällä aikavälillä. Vuonna 2018 vertailukelpoinen liikevoitto kasvoi 17 % 1 513 (1 292) miljoonaan euroon. Yhtiö pyrkii parantamaan jatkuvasti kustannuskilpailukykyään sekä kehittämään liiketoimintaportfoliota ja tuotevalikoimaansa. UPMpyrkii kasvuun liiketoiminnoissaan, joiden pitkän aika- välin näkymät ovat houkuttelevat. UPM investoi hankkeisiin, jotka tarjoavat houkuttelevaa tuottoa kestävän kilpailuedun tukemana. Vertailukelpoisella liikevoittomarginaalilla mitattuna UPM:n kas- vavat liiketoiminta-alueet olivat vuonna 2018 keskimäärin kolme kertaa kannattavammat verrattuna elinkaaren kypsässä vaiheessa olevaan graafisten papereiden liiketoimintaan. Vahva tase ja houkutteleva oman pääoman tuotto UPM:n tavoitteena on säilyttää vahva tase. Investment grade -luottoluokitus on olennainen osa UPM:n rahoitusstrategiaa. UPM:n velkaantuneisuuspolitiikan tavoitteena on, että nettovelan ja EBITDAn suhde on noin kaksinkertainen tai pienempi. Vuoden 2018 lopussa nettovelan suhde EBITDAan oli -0,17 kertainen. UPM:n oman pääoman tuottotavoite on 10 %. Oman pääoman tuotto sisältää myös konsernin rahoituksen, verotuksen ja pääoma- rakenteen. Vuonna 2018 UPM:n vertailukelpoinen oman pääoman tuotto oli 12,9 %.

1 500

MERKITYS • Huipputulokset edistävät arvonluontia ja vähentävät liiketoimintaympäristöön liittyviä riskejä • Huipputulokset mahdollista- vat investoinnit kasvuun, innovaatioihin ja vastuulli- suuteen TAVOITE • Vertailukelpoisen liikevoiton kasvu • Houkutteleva tuotto • Vahva tase • Huipputulokset jokaisella liiketoiminta-alueella

1 200

900

300

0

+13% –15% Osinkoehdotus Osakkeen hinta 2018

12

13 14 15 16

18 17

Vertailukelpoiset luvut vuosille 2014–2018, aiemmat vuodet ilman kertaluonteisia eriä.

% Vertailukelpoinen ROE

1 2 3 4 5

15

UPM on sitoutunut taloudellisen ja ympäristösuorituksensa jatkuvaan parantamiseen. Yhtiö tavoittelee houkuttelevia tuottoja ja huipputuloksia kunkin liiketoiminta-alueensa markkinoilla kilpailijoihinsa verrattuna.

TÄHTÄÄMME KORKEAMMALLE TULOKSISSA KASVUMAHDOL- LISUUKSIEN TARTTUMINEN INNOVAATIOT KASVUUN JA KILPAILUKYKYYN

12

Tavoite: 10 %

Vahva rahavirta mahdollistaa korkean tuoton investoinnit, uuden liiketoimin- nan kehittämisen ja houkuttelevat osingot UPM:n osakkeenomista- jille. Toimialallamme johtava tase vähentää riskejä ja luo edellytyk- set liiketoiminnan uudistamisen kiihdyttämiselle, jos aika ja tilai- suus ovat otolliset. Houkutteleva osinko UPM:n tavoitteena on houkutte- leva osinko, 30–40 % vuotuisesta liiketoiminnan rahavirrasta per osake.

9

6

3

UPM investoi liiketoimintoihin, joilla on vahvat pitkän aikavälin kasvu- näkymät ja joissa on saavutettavissa kestävää kilpailuetua. Tuloskasvua pidetään liikevaihdon kasvua tärkeämpänä.

0

12

13 14 15 16

18 17

TOIMINTATAPAMME • Oikea toimintamalli, joka

UPM:n asiantuntemus uusiutuvissa ja kierrätettävissä materiaaleissa, vähäpäästöisessä energiassa ja resurssitehokkuudessa ovat avainasemassa, kun yhtiö kehittää uutta ja kestävää, korkeaa lisäarvoa ja ainutlaatuisia kilpailuetuja tuovaa liiketoimintaa. UPM:n vastuullinen toiminta ja arvoketju sekä pyrkimys löytää uusia kestäviä ratkaisuja vähentävät riskejä, luovat kilpailuetua, avaavat uusia kasvumahdollisuuksia ja auttavat vastaamaan globaaleihin haasteisiin.

sisältää erilliset liiketoiminta- alueet

EBITDA (x) milj. euroa Nettovelka ja velkaantuminen

• Kaupalliset strategiat • Kustannustehokkuus • Huipputuloksiin yltävä henkilöstö • Tuotantolaitosten ja pää- oman tehokas käyttö

4 500 3 750 3 000 2 250 1 500 750 0

3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0

Politiikka: ≤ 2x

ARVOA VASTUUL- LISUUDESTA

Kestävien ja korkean tuottomarginaalien kasvuliiketoimintojen osuuden kasvattaminen tukee UPM:n kannattavuutta pitkällä aikavälillä ja nostaa osakkeiden arvoa.

PORTFOLION KEHITTÄMINEN

12

13 14 15 16

18 17

■ Nettovelka

Nettovelka/EBITDA

LIIKETOIMINTA-ALUEIDEN PITKÄN AIKAVÄLIN TUOTTOTAVOITTEIDEN TOTEUTUMINEN

OSAKKEEN KEHITYS JA ARVOSTUSKERTOIMET 5 VUODEN AJANJAKSOLLA 2018

euroa per osake Rahavirtapohjainen osinko

UPM Communication Papers

ROCE %* ) UPM Energy *** )

ROCE %* ) UPM Biorefining

UPM Specialty Papers ROCE %* )

UPM Plywood ROCE %* )

UPM Raflatac ROCE %* )

2017 2016 2015 2014 25,91 23,34 17,23 13,62 1,88 1,65 1,38 1,20 1,15 0,95 0,75 0,70

%

100

1,5

22,15 2,24 1,30 *)

Osakekurssi kauden lopussa, euroa

FCF/CE %** )

1,30* )

31,0

27,2

80

Vertailukelpoinen osakekohtainen tulos, euroa

1,2

26,6

25,5

24,3

23,6

22,6 23,1

Osakekohtainen osinko, euroa

20,9

60

0,9

18,2

18,4

17,6

2,61

17,2

Osakekohtainen liiketoiminnan rahavirta, euroa

2,92

3,16 2,22 2,33

16,5

15,3

15,0

40

0,6

14,6

12,9

12,6

12,6

5,9 7,9

Efektiivinen osinkotuotto, %

4,4

4,1

4,4

5,1

12,1

10,1

20

0,3

7,6

P/E -luku

14,2

14,1 10,0 14,2

6,9 6,7

5,5

5,0 4,0 5,3

4,7

0

0

1,21

1,60 1,51

1,16 0,97

P/BV -luku 1)

12

13 14 15 16

18 17

6,3

8,6

8,7

8,4

7,5

EV/EBITDA -luku 2 )

14 15 16

18 17

14 15 16

18 17

14 15 16

18 17

14 15 16

18 17

14 15 16

18 17

14 15 16

18 17

% liiketoiminnan rahavirrasta per osake * ) 2018: Hallituksen ehdotus

11 813

Osakekannan markkina-arvo, milj. euroa

13 818 12 452 9 192

7 266

■ Pitkän aikavälin tuottotavoite

■ Pitkän aikavälin tuottotavoite

■ Pitkän aikavälin tuottotavoite

■ Pitkän aikavälin tuottotavoite

■ Pitkän aikavälin tuottotavoite

■ Pitkän aikavälin tuottotavoite

Vertailukelpoinen liikevoitto nousi 2018

12,9% Vertailukelpoinen ROE

*) 2018: Hallituksen esitys 1) P/BV -luku = Osakekurssi 31.12/osakekohtainen oma pääoma 2) EV/EBITDA -luku = (markkina-arvo + nettovelat)/EBITDA

* ) Sijoitetun pääoman tuotto (%) = Sijoitetun pääoman tuotto (%) ilman vertailukelpoisuuteen vaikuttavia eriä. ** ) Vapaa rahavirta investointien (investoinnit ja/tai omaisuuden myynnit) ja uudelleenjärjestelykulujen vähentämisen jälkeen. *** ) UPM Energyn osakeomistukset on arvostettu käypään arvoon.

+17%

16

17

SISÄLTÖ

UPM VUOSIKERTOMUS 2018

UPM VUOSIKERTOMUS 2018